美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话(jiǎnghuà)掷地有声。

5月26日，欧元兑美元汇率突破(tūpò)1.14关口，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来(niánlái)新高。

随着欧元(ōuyuán)汇率曲线的(de)不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位(dìwèi)的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日(rì)，欧洲央行行长拉加德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元(měiyuán)作为全球储备货币(huòbì)的“稳定”特性(tèxìng)，动摇了国际资本(zīběn)对美元的信心。

政策反复，粗暴(cūbào)干预。

仅(jǐn)在4月上旬，特朗普政府在关税问题上就出现了(le)多次重大政策转向。

例如，特朗普在4月2日宣布(xuānbù)对(duì)全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免(huòmiǎn)电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道(dào)：“预测特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储(měiliánchǔ)施压，试图运用行政权力(quánlì)破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立(dúlì)性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定(zhìdìng)和执行货币政策的特质，美联储才(cái)逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压(shīyā)美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其罢免，引起了全球金融市场的(de)大面积恐慌。

自1月20日至4月25日，美元(měiyuán)指数已下跌(xiàdiē)约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预(gānyù)，极大损害了(le)市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用(xìnyòng)危机。

除了政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也(yě)对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调(xiàdiào)美国政府信用评级，其中最重要的因素，就是(jiùshì)美国债务问题的持续发酵。

债务的(de)过快膨胀，是摆在特朗普面前(miànqián)的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于(xiāngdāngyú)每天就要(jiùyào)产生30亿美元的利息支出。

而(ér)这部分美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史(lìshǐ)高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基(gēnjī)遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的份额(fèné)已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算(jiésuàn)的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球(quánqiú)半个世纪的储备货币，正在快速(kuàisù)失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也(yě)正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元(měiyuán)潮汐”收割他国利益，欧洲各国也(yě)深受其害。

1999年，美国领导北约(běiyuē)发动(fādòng)科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅贬值的导火索。

2018年，美国单方面退出伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道(qúdào)对欧盟企业实施长臂管辖(guǎnxiá)，导致(dǎozhì)欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年(nián)，美联储连续加息11次(cì)，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重(yánzhòng)侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融(jīnróng)系统的抗风险(fēngxiǎn)能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的(de)种种极端政策引起了(le)美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度(dìyījìdù)，欧元区获得(huòdé)的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年来的最高(zuìgāo)纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不(bùdébù)建强欧元的理由。

正如(zhèngrú)拉加德所言，欧洲的经济深度融入全球贸易体系，出口(chūkǒu)占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如(rú)坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重(yánzhòng)损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元(ōuyuán)兑美元日内涨幅名列主要货币之首。

拉加德的底气从(cóng)哪来？

其实(qíshí)自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间围绕货币权力的斗争(dòuzhēng)与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系正经历深度(shēndù)调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升(tíshēng)国际地位。

经济基础上，德国突破(tūpò)“债务刹车”。

今年3月(yuè)，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)在国防、基建等领域突破债务上限(shàngxiàn)。

这一决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性(kuòzhāngxìng)政策，预计新增债务规模达1万亿欧元，旨在(zhǐzài)破解(pòjiě)德国长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对充裕的(de)财政空间，本轮财政刺激计划不仅(bùjǐn)将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应(xiàoyìng)，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升，给欧洲各国注入了大量流动性，为(wèi)处于疲态的欧盟来(lái)了一剂强心针，有利于(yǒulìyú)欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升(tíshēng)至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢效应(xiàoyìng)，带动(dàidòng)提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥全球最大自贸协定(xiédìng)网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个国家签订(qiāndìng)了31项自由贸易协定，覆盖全球约(yuē)75个合作伙伴，贸易额超过(chāoguò)2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易联系为欧元提供了(le)极为丰富的使用场景，对欧元产生(chǎnshēng)了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额为49.08%，而同期欧元份额为22.85%，稳居(wěnjū)全球第二(dìèr)大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及(jí)欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中(zhōng)的实际占比约为28%，虽然还(hái)低于美元的80%，但在能源、汽车等关键领域已形成局部优势。

下(xià)一步(yībù)，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍存在较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量，决定了欧元作为储备货币拥有稳定的流动(liúdòng)系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为(chéngwéi)全球储备货币的必要条件(bìyàotiáojiàn)。

资本市场(shìchǎng)上，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产(zīchǎn)之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统(chuántǒng)避险资产也(yě)遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨(bàozhǎng)，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对(duì)美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为(zuòwéi)避险资产。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的(de)(de)“资金磁吸效应”，2025年一季度，欧洲股票基金(jījīn)流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值(bǎozhí)”“储备”属性上，开始与美元并驾齐驱(bìngjiàqíqū)时，欧元作为(zuòwéi)国际货币(huòbì)的底气就更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度印证：国际社会苦美元霸权久(jiǔ)矣！

越来越(yuèláiyuè)多国家不满被美元霸权“绑架”，去(qù)美元化意愿和行动达到了前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元(ōuyuán)时刻”是否会快速到来，仍需(xū)持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹，“全球去(qù)美元时刻”很快就会到来……